做杠杆炒股 腰部产品成增长主力，山西汾酒上半年营收突破200亿元 ｜冷眼看财报

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8月27日晚，山西汾酒披露半年报，上半年实现营收227.46亿元，同比增长19.65%；归母净利润84.10亿元，同比增长24.27%。这是山西汾酒首次半年营收突破200亿大关。不过，这一份半年报似乎没能得到市场的认可。今早，山西汾酒股价接近跌停，创2020年11月以来新低。

大众价格带表现更优

2024年上半年，山西汾酒中高价酒类销售收入为164.27亿元，其他酒类为62.33亿元。根据公司未来发展规划及产品策略，该公司将每升130元以上产品划分为中高价酒类，将每升130元以下产品划分为其他酒类。

整体来看，汾酒大众价格带产品表现更佳。在第二季度，其他酒类收入同比大涨58%。

“其他酒类”以玻汾为代表，这是汾酒大众价位的核心单品，也是光瓶酒的大单品，此前多年其爆发式增长带动汾酒的营收规模迅速做大，成为汾酒的收入塔基。

上半年，公司坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”战略，上半年，腰部产品老白汾包装焕新升级，并全面推向省外市场。此外竹叶青、杏花村酒等同属“其他酒类”的大众价位产品也在继续拓展。

然而，产品结构的变化拖累了毛利率。今年第二季度，汾酒毛利率75.1%，同比下滑2.7%。

全国化进程持续推进

近年来，山西汾酒营收高成长性，得益于全国化深度布局。

目前，山西汾酒的全国化进程在持续推进。半年报中显示，按地区分布来看，省内市场的销售收入为83.94亿元，省外市场则为142.66亿元，同比增长25.65%。

山西汾酒指出，公司持续精耕长江以南核心市场，优化长三角、珠三角等潜力市场战略方案，提升整体布局水平，长江以南市场实现稳步突破。报告期内，山西汾酒在省内市场实现销售收入83.94亿元，去年同期为75.37亿元；省外市场销售收入则为142.66亿元，去年同期为113.51亿元，增幅显著。

然而，与前两年相比长江以南市场增势已经开始放缓。数据显示，2022年，公司长江以南市场营收增速超过50%，是汾酒营收增长的重要引擎。但2023年，长江以南核心市场增速有所放缓、为30%以上。

2024年其经营目标是“力争营业收入较上年增长 20%左右”，这意味着全年营收要到383亿元左右，若按照上半年的营收增速，要实现这一目标并不难。

南方+记者 黄晓韵做杠杆炒股

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