合法配资炒股线上 【财经分析】美豆超预期丰产坐实供应宽松 油粕弱势难改但短期恐上下两难

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　　新华财经北京8月14日电（吴郑思） 备受关注的美国农业部8月供需报告再度坐实了全球大豆丰产的预期，这不仅令芝加哥大豆期价再创近四年新低，也拖累国内油脂油料13日全线重挫。

　　截至当天收盘，菜粕、豆粕双双跌超3%，豆油、菜油日跌幅也均在2%以上。

　　分析认为，从原料到油粕自身宽松的供应是导致油粕弱势难改的根本原因。不过在跌至数年低点之后，机构对美豆及粕类短期下跌空间均持谨慎态度，期价的单边下跌或面临转入弱势震荡的可能。

　　虽然此前市场普遍认为本月美国农业部（USDA）的供需报告不会给大豆市场带来利多，但报告实际公布的数据超预期利空仍旧令市场“措手不及”。在本月报告中，USDA将对2024/25年度美国大豆产量、单产和期末库存的预估分别上调至45.89亿蒲氏耳、53.2蒲氏耳／英亩和5.6亿蒲氏耳，远远超出了市场预期。虽然USDA还上调了对新年度美豆出口的预估，但仅0.25亿蒲氏耳的上调幅度相比库存预估1.25亿蒲氏耳的上调幅度，就显得微不足道了。

　　因此，这份报告也被市场普遍认定为超预期的利空。反映在盘面上则是美豆期价跌破10美元／蒲氏耳关口后进一步下挫，并刷新2020年9月以来的低点至9.68美元／蒲氏耳；国内菜粕则刷新了2019年4月以来新低，豆粕也创下2020年9月以来的新低。

　　油脂油料面临的宽松格局不仅体现在油籽原料上，油粕也同样面临高库存压力。

　　中华粮油商务网监测数据显示，截至2024年第32周末，国内三大食用油库存总量为228.81万吨，虽然环比下降了1.23%，其中豆油库存量为126.2万吨，菜油库存量为50.9万吨，但豆油和菜油均仍处在2023年以来的高位，尤其是菜油库存较2022年同期几近翻倍。另一家机构——我的钢铁（Mysteel）农产品团队统计的数据也显示，第32周末，国内三大油脂商业库存同比增加了2.21%。另在油粕方面，Mysteel的数据显示，2024年第32周，全国主要油厂大豆和豆粕库存都出现了上升。展望后期，在8、9月国内大豆到港量仍处高位、且油厂开机率近一周温和走高的背景下，国内油粕供应趋增压力不减。

　　期货盘面大跌，也打击了现货市场成交情绪。Mysteel数据显示，8月13日，国内主要油厂菜粕无成交，豆粕日成交量也减少至1.55万吨，较前一日减少7.5万吨。

　　鉴于此，华鑫期货观点认为，在全球供应充裕的压力下，预计油粕跌多涨少。

　　中金财富期货也表示，供给压力是美豆价格连续下行的主要推力。而美豆产量上调强化丰产预期，作物评级强劲，天气炒作概率持续下降。国内豆粕库存逼近150万吨高位，8-9月进口大豆到港量依然庞大。内外盘利空因素叠加，国内粕类期货市场仍有回落空间。

　　蛋白粕价格下跌，给下游养殖企业带来了积极的影响。近期国内猪价受供应偏紧提振，持续上涨，但养殖成本随着豆粕价格持续下跌而不断下降，这使得国内养殖利润持续扩大，有机构预测本轮养殖利润有望超市场预期。

　　需要看到的是，养殖利润的持续向好，也有助于改善对原料的消费。农业农村部大豆首席分析师在8月供需形势分析中将对2023/24年度中国大豆压榨消费量的预估上调了35万吨，至9615万吨，主要原因就是近期国内生猪养殖利润稳中向好，大豆压榨量高于之前预期。

　　另外，当前美豆期价已经跌破预估的成本线，且近期美豆采购需求有所增加、巴西8月前两周大豆出口慢于去年同期水平，加之市场对丰产预期有所消化，这都给短期大豆及豆粕市场带来不确定性。

　　美国农业部（USDA）13日公布数据显示，民间出口商报告向中国出口销售13.2万吨大豆，于2024/2025年度交付。而在前一日（8月12日），民间出口商报告向未知目的地出口销售30万吨大豆，其中10万吨用于2023/2024年度交付，20万吨用于2024/2025年度交付。

　　来自巴西对外贸易秘书处（Secex）的数据也显示，巴西8月大豆日均出口量为34.05万吨，较上年8月全月的日均出口量减少7%。

　　另外，巴西农业部下属的国家商品供应公司（CONAB）发布的8月预测数据显示：预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.473818亿吨，同比减少722.77万吨，减少4.7%，但较上月预测增加4.52万吨。

　　综合来看，国投安信期货观点认为，预计利空的报告容易交易出来大豆及豆粕一个阶段性低点，但由于宏观方面忧虑仍未完全消退，向上的驱动力有限，大豆及豆粕单边容易转为震荡偏弱态势。短期豆粕观望为主。

　　中辉期货也认为，本次报告美豆新作面积和单产均高于预期，单产创历史记录，导致了结转库存明显高于预期，新作供需结构更加宽松，数据偏利空，油脂油料全线回调。短线大概率继续寻底过程合法配资炒股线上，建议暂时观望企稳为主，追空性价比不高，但抄底也尚需等待。